Алтын (сондай-ақ күміс) бағасының қымбаттауы әрдайым фиаттық валюталарға, яғни нақты активтермен қамтамасыз етілмейтін ұлттық ақшаға қысым түсіреді. Өткен ғасырдың 70–80 жылдар тоғысында бағалы металдың құнын төмендету үшін физикалық алтын интервенциялары жасалып, «қағаз» алтын көлемі, яғни фьючерстік мәмілелер ұлғайтылған болатын. Қазір физикалық алтынға бағытталған мұндай интервенциялар байқалмайды, ал биржалар фьючерстер тетігіне толық бейімделді. Соның орнына алтын бағасының құбылмалығын, яғни күрт өзгеруін мақсат тұтқан ауқымды қаржылық шабуылдар жүргізіле бастады. Мұндай құбылмалылық қысқа мерзімді саудамен айналысатын алыпсатарларды нарықтан алыстатады және белгілі бір деңгейде физикалық алтынға деген сұранысты төмендетеді.
2020 жылғы наурыз айында — COVID-19 пандемиясының басталған кезеңінде — физикалық алтынның бір унциясы (шамамен 31,1 г) екі аптаның ішінде 254 долларға төмендеген. Ал өткен аптада сол унция екі күннің ішінде 377 долларға арзандаған. Нарық талдаушылары мұны әртүрлі қаржы қорларының мақсатты манипуляциясымен байланыстырады. Олардың мақсаты қысқа мерзімде пайда табуға ұмтылатын нарық қатысушыларының алтынға деген қызығушылығын төмендету.
Алтын қорын ұлғайтуға бағытталған стратегиялық мақсат өзектілігін жойған жоқ. Орталық банктер бағалы металдың биржалық бағасы күрт қымбаттаған жағдайда да сатып алу көлемін арттыруды жалғастырып отыр. Сонымен бірге осы қаржы институттарының өзі айналымға шығаратын фиаттық валюталарға халықтың сенімін сақтап тұруға мүдделі екені анық.
1980 жылдың қаңтарында алтын бағасы тарихи максимумға жетіп, унциясы 850 долларды құрады. 2025 жылы доллардың сатып алу қабілетімен есептегенде бұл шамамен 3500 долларға тең. Яғни қазіргі баға сол кезеңдегі меже деңгейінен абсолюттік те, салыстырмалы түрде де айтарлықтай асып түсті.
1980-жылдары алтын бағасын төмендету үшін физикалық алтын интервенциялары, оның ішінде жасырын қорлар мен қоймалардан алынған резервтер пайдаланылды. Сонымен қатар тауарлық жеткізілім міндеттемесі жоқ «қағаз» алтын көлемі күрт арттырылды. Сол кезеңде Лондондағы алтын бағасын белгілеу тетігі де бағалы металдың құнын төмендету бағытында белсенді ықпал етті.
Қазір физикалық алтынға бағытталған интервенциялар байқалмайды. Сонымен қатар, Базель III ережелеріне сәйкес 2025 жылдың 1 шілдесінен бастап «қағаз» алтын — яғни жеткізілуге міндеттемесі бар емес фьючерстер — бұрынғыдай актив ретінде есептелмейтін болады. Лондон қымбат металдар ассоциациясы (LBMA) арқылы жүзеге асырылған алтын «фикисингі» — қытай банктерінің араласуымен жойылған деп есептелуде, әрі бағалы металдарды басқаруда осындай манипуляциялық құрал енді қолданылмайды.
Алтын бағасының құбылмалылығын арттыру мақсатында ірі көлемдегі қаржы арқылы жүргізілетін операциялар бұрынғыша жалғасып келеді. Қазан айының жиырмасы күні нарықтағы жағдай осы тәсілдің толық көрінісін көрсетті. Бағаның тәуліктік айырмасы жүз доллардан аса құбылуы қысқа мерзімге бағытталған алыпсатарларды нарықтан алшақтатады. Сонымен бірге ол бағалы металдарды ұзақ мерзімді ұстаған инвесторлардың бір бөлігін пайдасын бекітуге, яғни алтын мен күмісті сатуға итермеледі.
Биржа нарығындағы сауда әрдайым қорқыныш пен пайдаға ұмтылу арасындағы тепе-теңдікке негізделеді. Уақыт бойынша ұзақ мүмкіндігі жоқ ойыншылар баға құбылған сәтте артық шығыннан қауіптеніп, активтерін асығыс сатуға кіріседі немесе мүлде мәмілелерге қатыспай қояды. Ал дәл осындай жағдайды тудыру арқылы алтын мен күмістің нарығы әдейі құбылмалы күйде ұсталып отыр. Бұл кезде ұзақ мерзімді көзқараспен бағалы металдарға инвестиция салған стратегиялық инвесторлар басымдыққа ие болады.
Баға тұрақсыздығын қолдан жасау — саудадағы бұрыннан белгілі манипуляциялық тәсіл. Алайда бір жайтты ескерген жөн: алтын мен күміс нарығындағы бұл дестабилизация «өгіз» тренд жағдайында жүріп жатыр, яғни жалпы үрдіс өсу бағытында. Қаржы құралдары арқылы қысым жасау бағаның көтерілуін белгілі бір кезеңге ғана тежей алады. Уақыты келгенде алтын мен күмістің нарығы қайта күш жинап, баға өсімі міндетті түрде жалғасады.
Мәселе мынада: алтын мен күміске деген жаһандық сұраныс факторлары әлі де күшін жойған жоқ. Қытай мен АҚШ арасындағы сауда-тарифтік текетірес жалғасып жатыр, ал әлемнің әр бөлігінде қарулы қақтығыстар да тоқтаған жоқ. Ірі инвесторлар портфельдерін қайта құрылымдап, бағалы металдардың үлесін ұлғайтуға көшуде. Фиаттық валюталардың құнсыздануы және халықтың оларға деген сенімінің әлсіреуі де байқалуда. Бұл жағдай қауіпсіз активтерге, атап айтқанда алтын мен күміске сұранысты арттыратын маңызды ынталандырушы фактор болып отыр.
